万联证券：通信行业跟踪报告：AI光互联维持高景气，上游铟资源战略价值凸显

行业核心观点： 上周沪深300上涨2.32%，创业板指上涨6.55%，申万通信行业指数上涨9.69%，分别跑赢沪深300和创业板指7.38和3.14个百分点，在申万各一级行业中排名第4位。上周，Gartner最新预测显示，2026年全球IT支出预计达到6.37万亿美元，较2025年增长14.2%，其中数据中心系统和基础设施即服务（IaaS）是增长最快的细分领域。此外，美国光通信厂商AAOI二季度营收同比增长86.4%，非GAAP口径重回盈利，数据中心业务收入首次突破1亿美元，增长重心加速由400G向800G迁移。管理层表示800G收入将在第三季度接近环比五倍增长，AI基础设施相关需求依然强劲，需求超出产能20%至40%。同时，为抢占高端光模块需求窗口，AAOI正在显著提高资本投入力度。我们认为，全球AI算力基础设施建设持续提速，带动国内外光互联需求保持高景气，800G加速放量、1.6T逐步进入规模部署阶段，相关订单能见度持续提升，相关厂商已进入业绩兑现阶段。国内核心企业凭借技术、产能及规模化交付优势，有望充分受益于本轮全球AI算力基础设施建设浪潮，建议关注高速光模块、交换机及光器件等光