国金证券：通信行业研究：FCC禁令草案扰动光模块，国产大模型跃升商业化加速

通信周观点： 1）美国FCC起草中国光模块进口禁令，拟通过“受保护清单”机制限制中国新型号光收发模块进入美国市场，中国商务部同日将美国合规性测试公司列入反制清单，禁止境内交易合作。禁令尚处草案阶段，中美光通信产业链高度相互依存，中国头部厂商已在东南亚布局产能，强行脱钩将推高北美云厂商成本并延缓AI基建，对光模块整体影响有限。2）阿里巴巴发布Qwen3.8-Max，总参数2.4万亿、激活950亿，支持100万上下文，Arena榜单文本第二、编程与视觉前列，API定价输入12元/百万、输出36元/百万，下周开源。国产大模型持续迭代，性能跻身全球第一梯队，开源策略有望扩大开发者生态。3）MiniMax开源多模态模型H3，24小时内获超百家伙伴适配，涵盖华为昇腾、AMD、Intel等9家芯片厂商及HuggingFace等社区，Arena榜单并列第一。国产AI大模型凭借高性价比及开源优势，全球调用量持续上行，利好国产AI产业链。4）DeepSeek计划近期整体上调API定价，阿里拟对下一代Qwen重度商用用户收取收入分成，年销售额超门槛需签商业协议，效仿月之暗面KimiK3条款。需求旺盛叠加供给