东吴证券：电力设备行业深度报告：电动车三季报总结：电池盈利稳健，中游盈利分化，龙头抗压能力强

投资要点电动车Q3销量持续向上，板块业绩实现同比高增长：2022年Q1-Q3国内和海外电动车分别销457/264万辆，同比+110%/+27%，超市场预期。我们所选取的100家企业2022年Q1-3总体营收20370.87亿元，同增39.74%。实现归母净利润1919亿元，同增105.22%。上游业绩充分兑现，中游环节盈利分化；2022Q3环比回升明显，实现营收8158.02亿元，同比增加58.16%，环比增加33.03%；实现归母净利润744.95亿元，同比增加123.12%，环比增加15.34%。新能源汽车板块2022年Q3营收同比增幅亮眼，上游供给紧张，价格上涨盈利弹性大，中游环节盈利分化，电池价格传导顺利，盈利水平稳中有升，部分中游材料价格进入下行周期，盈利承压，整车端盈利能力逐渐恢复。2022Q1-3扣非归母净利润同比增速排序依次为碳酸锂(674.97%)>铝箔(443.21%)>铁锂正极(359.33%)>正极(224.14%)>三元正极(167.92%)>六氟磷酸锂及电解液(104.99%)>锂电池中游(103.64%)>电池(100.03%)>负极(66.77%)>锂电