国信证券：天合光能（688599）-2023年中报点评：盈利能力表现稳定，一体化布局加速推进

天合光能(688599)核心观点公司2023H1实现净利润35.40亿元，同比+179%。公司2023H1实现营收493.84亿元，同比+38%；实现归母净利润35.40亿元，同比+179%；毛利率为16.92%，同比+3.35pct。公司2023Q2实现营收280.65亿元，同比+37%、环比+32%；实现归母净利润17.72亿元，同比+144%、环比略增；毛利率为16.14%，同比+2.59pct、环比-1.81pct。21%、环比-11%；毛利率为15.07%，同比-0.89pct、环比-1.76pct。公司Q2组件出货大幅提升，盈利能力表现稳定。公司2023H1组件出货约27GW，我们估计2023Q2组件出货约为14GW，环比增长超20%。我们估计公司2023Q2组件单位净利约为0.11-0.12元/W，环比基本持平。展望2023H2，公司在手订单充足，我们预计公司2023年组件出货量有望超65GW，同比增长超50%。公司重视N型电池发展，持续推进一体化布局。公司N型i-TOPCon电池产品当前最高量产线效率已达25.8%，处于行业领先水平。公司深耕光伏主赛道，有序扩建N型一体