东吴证券：电力设备行业深度报告：工控龙头逆势增长，电网高投资延续，行业利润率稳中有升

工控&电力设备行业2022Q1-3收入+15%、归母净利润+28%，2022Q3收入+12%、归母净利润+35%。1）行业2022Q1-3营收&归母净利润稳中有升，2022Q3利润增长相对稳健。全行业2022Q1-3实现收入/归母净利润5192.34/418.69亿元，同比+15%/+28%；其中2022Q2/2022Q3收入1846.35/1865.14亿元，同比+12%/+12%；归母净利润为161.09/157.64亿元，同比+41%/+35%。2）行业整体毛利率水平小幅回升。2022Q1-3/2022Q3行业毛利率为23.16%、23.46%，同比+1.31pct/+1.69pct（2022Q3环比+0.21pct）。3）2022Q1-3应收账款/预收款/存货较年初+18%/+13%/+25%，可能原因为大宗商品涨价下企业囤货增加、疫情影响发货等；4）2022Q1-3经营性现金流净流入335.87亿元，同比大幅改善。工控行业2022Q1-3收入同比+17.75%，内资头部企业紧抓先进制造结构性机会，叠加缺芯、外资产能瓶颈带来的国产替代，实现不错增长。龙头企业如汇川技术、宏发股份