东吴证券：保险Ⅱ行业点评报告：《关于进一步推动完善人身保险行业个人营销体制的意见（征求意见稿）》点评-规范营销体制设计，探索服务长期性与创新性

投资要点事件：银保监会下发《关于进一步推动完善人身保险行业个人营销体制的意见（征求意见稿）》，以深化行业供给侧结构性改革，推进营销体制健全完善。全文共有5个章节，共计22个小段，围绕深化营销体制改革、夯实行业发展基础和加强监督管理展开。我们将要点分析总结如下。优化个人代理人制度设计。新规提出推动销售利益向直接销售人员倾斜，建立引导个人代理人长期服务的组织架构和晋升制度。监管思路一脉相承，此前银保监会对独立个人保险代理人制度探索中强调探索引导队伍侧重于破除保险营销的层级关系；近期北京银保监局发文规定销售人员获取的当期佣金及现金性奖励收益、该保单退保现金价值之和不得超过当期保费，从源头上消除套利空间。我们认为新规有助于提升以客户为中心的服务理念，建立长期主义思想，我们预计队伍业绩分化显现，强者更强，年资优势凸显，推动队伍向绩优文化纵深发展。规范创新销售人员管理体制。新规探索劳动/劳务合同员工在取得相应销售资质后，销售本公司保险产品。我们计算内外勤职工比值（职工数量/营销员数量），该指标越高表示内勤人数占比越高，即从相对数量的角度内勤职工兼职营销员带来效果将更加显著。从头部险企数据来看，截止