东吴证券：银行行业点评报告：10月金融数据点评-宽信用一波三折，企业端企稳，居民端疲软

事件：10月社会融资规模增量为9079亿元，前值为3.52万亿元。M2同比增长11.8%，前值12.1%。1、社融增速回落。10月存量社融规模341.42万亿元，同比增速10.3%，较上月回落0.3个百分点。新增社会融资规模9079亿元，同比少增7097亿元，主因经济恢复势能不足，叠加各地疫情反复，实体融资需求不足。结构上，信贷与政府债为主要拖累。1）表内信贷少增。社融口径新增人民币贷款4431亿元，同比少增3321亿元。2）表外融资转为少减。10月表外融资减少1748亿元，同比少减372亿元。其中，委托贷款同比多增643亿元，政策性金融工具效能释放，延续多增态势；信托贷款同比少减1000亿元，融资类信托压降幅度收窄；未贴现票据同比多减1271亿元，表外票据转表内，银行以票冲贷的需求旺盛。3）政府债券大幅少增。10月政府债券净融资2791亿元，同比少增3376亿元，主因前期高基数、发行节奏错位影响。4）直接融资小幅多增。10月新增企业债券2325亿元，同比多增64亿元，新增股票融资788亿元，同比小幅少增58亿元，政策支持以房地产企业在内的民营企业发债融资，支持企业债融资回暖。2、信贷