海通国际：中国零售：美妆淡季回落，医美业绩反弹，精选优质龙头

行业：3Q淡季整体平淡，新流量平台保持高增长。①社零：2022年1-9月社会消费品零售总额32.03万亿元，同比增长0.71%，自6月起连续4个月实现正增长，其中3Q22总额为10.99万亿元，同比增长3.50%。生活必需品增速稳定，化妆品大促之后整体平淡，7-9月限额以上化妆品零售额各变动0.7%、-6.4%、-3.1%。②天猫：2022年以来行业大盘呈现负增长趋势，大促之后三季度大盘降幅逐月收窄，护肤品类表现相对略优。2022年1-9月差异化定位的优质国货品牌销售额取得较高增长，如米蓓尔、肌活、彩棠等，而外资品牌均出现不同程度下滑。③抖音：2022年1-9月护肤、彩妆品类销售额同比大幅增长，月度增速高位下趋缓，各品牌积极把握流量红利实现高速发展，如珀莱雅、彩棠、肌活、薇诺娜等。板块：医美疫后业绩反弹，化妆品研发投入增加。①医美：收入利润增速回暖，盈利能力略有下滑。①收入：样本企业3Q22收入同比增长37.9%，增速环比提升；②毛利率与费用率：3Q22板块毛利率同比下降0.6pct至79.5%，期间费用率同比下降3.3pct；③净利润与净利率：3Q22医美板块归母净利润同比增长24.