国海证券：商贸零售事件点评：天猫大盘仍承压，渠道间分化持续，国货龙头品牌表现亮眼

事件：多个美妆公司发布双十一战报：截至2022.11.12，珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、巨子生物均发布旗下美妆品牌双十一战报。投资要点：大盘表现：渠道间分化，直播电商高增。根据星图数据，2022年双十一综合电商+直播平台累计GMV达1.12万亿/+13.7%，其中：1）综合电商（天猫（不含点淘）、京东、拼多多）GMV达9340亿/+2.9%，增速较618大促的+0.7%有所回升；2）直播电商（抖音、点淘、快手）GMV达1814亿元/+146.1%，增速亦较618大促的124.1%有提升。随着李佳琦回归点淘本次双十一GMV达684亿，其中李佳琦带货总额达336亿/占直播电商18.5%份额/占点淘49%份额。国货美妆品牌战报：珀莱雅战报：主品牌多渠道均高增，子品牌均实现快速增长。①主品牌珀莱雅：天猫/抖音/京东分别实现120%+/120%+/110%+高增，三大渠道均为国货美妆NO.1。其中双抗精华/早C晚A套装/红宝石面霜GMV均超2亿，分别实现150%+/70%+/250%+。双抗面膜/源力精华/红宝石精华GMV分别同比增长1500%+/250%+/40%+。②彩棠：天猫/抖音分别实现8