开源证券：通信行业周报：台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链

台积电2026年资本开支预算大幅增加，释放AI增长强劲信号 台积电2025年第四季度表现强劲。以美元计，季度营收达337亿美元，略高于预期上限，环比增长1.9%；以新台币计，营收环比增长5.7%。得益于成本改善、有利汇率及产能利用率提升，毛利率环比上升2.8个百分点至62.3%。从2025年全年来看，公司营收达1220亿美元，同比增长35.9%，表现远超晶圆代工行业（Foundry2.0）16%的增长水平。2025年毛利率升至59.9%，营业利润率升至50.8%，EPS同比增长46.4%至66.25元新台币。2026年资本开支预算大幅增加。2026年第一季度展望：预计营收在346亿至358亿美元之间，中值环比增长4%，同比增长38%。资本支出与产能规划方面：2026年资本支出预算大幅增加至520亿至560亿美元，较2025年实际支出409亿美元大幅增长。预算分配为：70%-80%用于先进制程，10%用于特殊制程，10%-20%用于先进封装、测试和掩模制造。 技术与工厂进度：2纳米技术已于2025年第四季度在新竹和高雄量产，预计2026年快速爬坡；N2P（增强版）计划2026下半年量产；