东吴证券：中联重科（000157）-2026年中报点评：汇率波动导致盈利能力短期承压，Q3起有望逐步缓解

中联重科(000157) 投资要点 营收增长提速，新兴板块持续发力 2026H1公司实现营收271.4亿元，同比+9.2%；单Q2收入141.8亿元，同比+11.3%。分产品看，上半年起重机械/混凝土机械/土方机械收入分别为78.3/65.3/52.8亿元，同比分别-6.6%/+34.1%/+23.0%；矿山机械营收规模同比增长超57.2%，土方、矿山等新兴板块有效对冲传统业务下滑。分地区看，26H1境内/境外收入分别为116.0/155.3亿元，同比分别+5.1%/+12.5%，高景气的海外收入占比进一步提升。展望下半年，国内外共振向上景气度有望持续，公司新兴板块竞争力持续提升，收入端有望维持较快增长。 汇率波动导致毛利率和净利率短期承压，Q3起有望逐步缓解 2026H1公司归母净利润21.0亿元，同比-24.0%；实现扣非归母净利润8.3亿元，同比-56.8%。单Q2实现归母净利润12.2亿元，同比-10.1%；实现扣非归母净利润2.3亿元，同比-78.2%。毛利率端，2026H1公司销售毛利率26.8%，同比-1.3pct，其中国内/海外同比分别+0.2/-2.7pct，海外受汇