东吴证券：汽车行业点评报告：降价+工厂改造拖累Q3盈利，FSD智驾持续提速突破

整体业绩：1）营收方面，2023Q3特斯拉实现营业总收入233.50亿美元，同环比分别为+8.84%/-6.33%；其中汽车销售总额196.25亿美元，同环比分别为+4.99%/-7.73%，汽车销售业务收入191.36亿美元，同环比分别为+5.89%/-7.56%，汽车租赁业务收入4.89亿美元，同环比分别为-21.26%/-13.76%。2023Q3能源收入15.59亿美元，同环比分别+39.57%/+3.31%；服务及其他收入21.66亿美元，同环比+31.67%/+0.74%。2023年前三季度特斯拉合计实现营业收入716.06亿美元，同比+25.31%。2）利润方面，2023Q3公司实现归母净利润18.53亿美元，同环比分别-43.71%/-31.45%，归母净利率7.94%，同环比-7.41pct/-2.91pct。2023年前三季度特斯拉合计实现归母净利润70.69亿美元，同比-20.30%，归母净利率9.87%。单季度交付环比下滑，规模效应下降+销售折扣增加导致单车净利下滑。2023Q3特斯拉全球交付43.50万辆，同环比分别+26.53%/-6.67%；2023Q3公