东吴证券：机械设备行业点评报告：维谛25Q4财报订单超预期，液冷市场扩容看好国产链导入

投资要点 事件：维谛技术发布25Q4财报，业绩远超预期 当地时间2月11日，维谛技术(Vertiv)发布了25Q4财报。财报显示，25Q4公司净销售额达28.8亿美元，同比+23%，其中有机净销售额同比+19%；调整后营业利润为6.68亿美元，同比+33%；调整后营业利润率23.2%，较2024年第四季度提升170个基点；调整后稀释每股收益1.36美元，同比+37%，超出此前指引0.10美元。分区域看，25Q4公司美洲地区有机销售额同比+46%，调整后营业利润5.68亿美元，同比+77%，利润率达30.1%，较上年提升450个基点，成为核心增长引擎；亚太地区有机销售额同比下降9%，主要受中国宏观经济环境影响，但印度及其他亚洲地区增长强劲；欧中非地区有机销售额同比下降14%，市场仍处疲软状态。 维谛发布的2026年业绩指引表现乐观，释放强增长信号。公司预计2026全年净销售额区间为132.5-137.5亿美元，有机净销售额增长27%-29%；预计调整后营业利润区间为29.8-31.0亿美元，利润率区间为22.0%-23.0%，利润率区间中点较2025年提升210个基点。 维谛技术订单量超