东吴证券：北控城市资源（03718）港股公司研究报告-2020年年报点评：环服高增43.34%，疫情影响危废单价下行长期有望反弹

北控城市资源(03718) 投资要点 事件：公司发布2020年业绩公告，公司实现营收35.20亿港元，同增29.83%；归母净利润4.27亿港元，同增51.71%，符合我们的预期；加权平均ROE同比下降1.34pct，至14.17%。 环卫服务高增43.34%贡献主增长，扣除疫情影响环服毛利率维持上行。2020年公司环服营收28.21亿港元，同比增长43.34%。环卫服务毛利率29.47%，同升4.97pct。其中不含疫情相关优惠后2020年环服营收26.96亿港元，同增36.99%，扣除疫情补贴后环服毛利率达24.60%，同比提升0.1pct。2020年公司环服新签年化10.48亿港元，总额112.66亿港元。截至2020年末公司环服在手年化达33.3亿港元，在手总额362.7亿港元，长期确定性增强，期待公司凭借国资背景结合股权激励，实现环卫服务订单持续良好拓展。 疫情影响危废单价下行，长期产能储备丰富有望实现回升。2020年危废处置营收4.83亿港元，同降10.62%，毛利率41.02%，同降5.51pc，主要系2020年上半年疫情爆发导致危废处置上游客户业务受较大影响，供需结构转