太平洋证券：食品饮料行业周报：茅台召开经销商大会，关注年底估值切换机会

报告摘要本周食品饮料板块继续调整，保健品子版块涨幅居前。本周SW食品饮料板块下跌0.55%，在31个申万子行业中排名第28。在申万食品饮料子板块中，唯有保健品上涨，排名前三子板块涨幅分别为0.79%、-0.15%、-0.39%，肉制品、软饮料、预加工食品跌幅最多，分别下跌1.82%、2.14%、3.07%。食品饮料板块个股中，涨幅前五个股为安记食品（+29.65%）、日辰股份（+9.00%）、西麦食品（+8.54%）、水井坊（+6.87%）、立高食品（+6.35%）；跌幅前五个股为朱老六（-8.57%）、千味央厨（-8.74%）、骑士乳品（-9.27%）、庄园牧场（-13.19%）、欢乐家(-16.35%)。白酒：茅台召开经销商大会，定调以市场化转型为主线。本周SW白酒指数下跌0.20%，12月28日茅台召开经销商大会，以“坚持以消费者为中心，全面推进茅台酒营销市场化转型”为主题，明确2026年经营核心围绕市场化机制调整。价格层面明确提出"随行就市"原则，通过调整投放量和产品结构来平衡供需，稳定价格；产品层面聚焦"塔基"、精简"塔尖"、做强"塔腰"，强化500ml飞天茅台核心地位，将精