大同证券：建筑装饰行业周报：政策托底，板块结构性分化

核心观点 权益市场整体上行，建筑装饰跑输指数。伊美冲突尾部风险消退，叠加政治局会议释放积极信号，权益市场整体上行、板块分化。行业层面，综合、电子、石油石化领涨，通信、食品饮料、银行表现不佳；科技主线扩散至中小主题，国产算力、机器人涨幅居前。债市在流动性宽松下修复，利率债长短端收益率下行，中端震荡；信用债表现偏弱，期限越长利差走扩越明显；可转债随股市上涨，高价、小盘、AA评级转债占优。事件方面，国内政治局会议定调经济向好，提出“人工智能+”行动；A股年报一季报收官，电力设备、电子等赛道盈利领跑；物流总额增速回升。国际上，美联储维持利率不变；美国一季度GDP环比年化增2.0%；AI投资与制造业订单回暖，债务压力仍存。 发债方面，本周新增专项债703.19亿元，环比增加374.72亿元，2026年新增专项债累计发行1.34万亿元；城投债融资净额为负，融资压力仍在；土地出让收入同比下降，资金面整体偏紧，重大项目资金主要依赖专项债支撑。 经营方面，行业呈现“政策受益主线清晰、板块分化”态势。城市更新、电力建设、算力协同相关领域需求向好；装修装饰板块景气度领先，龙头企业表现突出；建筑央企经营整体稳