中信证券经纪(香港)：缺乏明确差异化优势-260602

摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月29日发布的题为《Lackofcleardifferentiators》的报告，鉴于富士通（Fujitsu）发布新的十年长期计划预测，分析指出公司6-9%的销售额复合年增长率（CAGR）与双位数营业利润增长的线性增长展望令人印象深刻，但评估其关键绩效指标实现可行性存在困难。值得注意的是，该长期计划未对国防业务或Uvance营业利润率设定具体KPI。 长期业务计划聚焦三大核心解决方案 富士通公布2027至2036财年的新长期业务计划。其AI驱动商业模式与可靠技术是主要增长动力。公司将重点发展三大解决方案：1)基于自研CPU与量子计算/高性能计算技术的主权AI平台；2)物理AI；3)依托数字孪生技术的“智能社会”计划。富士通将覆盖AI平台的关键基础设施，研究指出这应成为关键差异化优势。 长期计划KPI评估难度较大 对于其长期KPI，分析认为在计划为期10年的情况下以及AI颠覆不断加剧的背景下，这些目标具有一定的激进性。其6-9%销售额复合年增长率目标意味着6-8万亿日元的合并营收，其中约20%料来自主权平台。随着