中航证券：军工电子月报：风险偏好波动下，关注“第二曲线”机会

【内容摘要】 一、军工电子行情回顾： 3月份，中航证券军工电子指数（-14.00%），军工（申万）指数（-15.94%），跑赢行业1.94个百分点。 上证综指（-6.51%）、深证成指（-7.02%）、创业板指（-3.79%）； 涨跌幅前三：西测测试（+44.51%）、富吉瑞（+37.20%）、航天电器（+18.89%）； 涨跌幅后三：新雷能（-33.02%）、富士达（-31.74%）、鸿远电子（-25.97%）。 复盘2026年3月份军工电子板块行情，中航证券军工电子指数较上月底下跌14%，跌幅少于于国防军工（申万）指数的15.94%。 年初军工板块整体强势上行，军工电子作为板块内高景气细分，再商业航天、军事智能化、新质战斗力等利好因素综合催化下，表现较为亮眼。进入3月，板块出现明显回调、震荡加剧，本质是前期大涨后的交易层面正常调整。后续行情一方面受全球地缘冲突持续发酵、大国博弈深化驱动，为军工行情提供长期演绎土壤；另一方面，十五五规划定调，国防预算稳健增长，同时行业订单持续落地与业绩预告双重印证行业景气度回升。综合来看，我们认为短期回调更多是获利盘兑现、市场风险偏好波动所致，中长期