国信证券：银行行业快评：长期与短期视角下的银行板块行情演绎

事项：近期银行板块估值创下历史新低，我们认为短期来看，随着房地产利好政策出台，银行板块估值底部筑牢，而后续能否进一步反弹，需关注政策力度和效果，其中房地产销售数据、国房景气指数是较好的跟踪指标。若房地产风险持续担忧减轻，建议关注股份行中的招商银行、平安银行、兴业银行等。长期来看，业绩增长是影响投资回报的关键因素，在板块处于估值底部的情况下，建议积极布局长期前景看好的标的，首推宁波银行，同时推荐成都银行、常熟银行、张家港行、苏农银行等。评论：房地产行业风险暴露，银行板块估值创历史新低今年以来银行板块估值（以16家老上市银行估值的算术平均值计）持续回落，不管是PB还是PE，都创下历史新低，已经低于2014年的水平。银行板块估值下跌背后的原因是多方面的，但近期主要是市场对房地产风险的担忧。一方面，2021年以来房地产行业风险持续暴露，我们跟踪的六大样本银行房地产行业不良贷款率已经超过工业和批发零售业，成为当前银行不良率最高的业务领域；另一方面，银行投向房地产行业的资金除贷款之外，往往还有债券、非标以及表外理财等多种形式，再加上房地产产业链很长，上下游企业可能也会受次生影响产生风险暴露，导致投