太平洋证券：新能源+AI系列研究：AI驱动全球电力重构，重视产业链长期机遇

报告摘要 AI算力爆发推动美国电力需求，数据中心因算力带来大量能源基建需求。过去近二十年美国用电量增长基本停滞，而生成式AI的崛起扭转这一态势，数据中心成为电力负荷增长的核心引擎。但美国电网基础设施严重老化，跨州输电项目审批繁琐、建设周期较长，与AI数据中心较短的建设周期形成错配，电力供应成为制约AI产业扩张的最大瓶颈。 电网瓶颈倒逼全球算力多极外溢，中东、东南亚、非洲、北欧等新兴区域成为核心承接地。美国电网接入难、审批周期长的问题，推动科技巨头与算力资本向海外转移。中东低成本天然气、丰富光伏资源及主权基金支持；东南亚采取先稳基荷再转绿策略；非洲趁AI时代算力需求与本身电力基建发展融合；北欧则凭借极低PUE与充沛绿电资源，逐渐成为欧洲AI算力核心节点。 全球算力外溢与并网拥堵，共同引爆电力基建产业链，中上游环节迎来发展的历史性机遇。并网周期过长倒逼科技巨头主动转型，采用EAAS（能源即服务）模式脱网自建供电。中游设备层中，燃气内燃机、SOFC（固态氧化物燃料电池）成为脱网供电的核心选择，变压器等输配电设备面临全球供给紧缺、交付周期拉长的局面；AI机柜功率提升推动配电架构向800V直流升