国联证券：小熊电器（002959）-2024年中报点评：需求有所承压，费用拖累盈利

小熊电器(002959) 事件 2024H1，公司实现营业收入21.31亿，同比-8.97%，归母净利润1.61亿，同比-32.01%，扣非净利润1.23亿，同比-40.40%；2024Q2，实现营业收入9.37亿，同比-14.01%，归母净利润0.10亿，同比-85.89%，扣非净利润0.08亿，同比-84.78% 国内可选小家电需求承压，海外维持增长 国内/海外收入分别同比-11%/+27%，可见压力主要源于国内，消费信心承压背景下，可选消费属性的小家电行业下滑显著；公司Q1/Q2收入分别同比-5%/-14%，压力逐季增大。分渠道看，抖音预计下滑最大，传统电商预计也承压下滑；分品类看，生活/其他小电收入分别同比+2%/+11%，而传统小厨电电动/电热/锅煲/壶类/西式收入分别同比-8%/-14%/-13%/-15%/-18%，总体而言，收入端承压十分显著。 受费用及规模拖累，Q2盈利能力大幅下滑 Q2归属净利率同比-5.5pct，主要因管理/研发费用率提升、其他收益下滑（政府补助）、资产减值损失增加（存货计提跌价）；收入下滑背景下，Q2管理/研发费用分别同比+13%/+49%，费率