中邮证券：阿特斯（688472）-组件业务优化结构，储能成为业绩“压舱石”

阿特斯(688472) 投资要点 事件：2026年8月27日，公司发布2026年半年度报告。2026年上半年公司实现营业收入127.8亿元，同比-39.3%；归母净利润3.0亿元，同比-59.0%；扣非归母净利润-2.5亿元（去年同期8.4亿元），同比由盈转亏。2026年二季度公司实现营业收入56.5亿元，同比-54.6%，环比-20.7%；归母净利润-2.2亿元（去年同期6.8亿元），同、环比均由盈转亏；扣非归母净利润-6.0亿元（去年同期7.5亿元），同、环比均由盈转亏。 主动收缩光伏组件业务，坚持“量利平衡”。2026年上半年，公司光伏组件业务收入37.9亿元，同比-73.6%，毛利率8.6%，同比-1.6pcts；光伏产品销售约3.9GW，其中海外市场发货占比近90%。公司坚持量利平衡，将资源聚焦高价值区域与长期战略客户。降本方面，公司预计在2026年下半年开始逐步导入银包铜技术量产，年底挑战降低40%银耗。至26年中，美国组件一期5GW工厂已正常运营，按照租赁合同约定收取租金；美国电池一期2GW工厂（HJT）已于今年7月投产，预计将于10月全面达产。 储能出货量高增，成为公司