国信证券：纺织服装12月投资策略：消费复苏提振信心，优质龙头估值修复

核心观点行情回顾：11月至今A股、港股大盘上行，纺织板块表现好于大盘。A股、港股纺织板块表现好于大盘，港股的宝胜国际、申洲国际、滔搏、江南布衣上涨50%以上，A股的华利集团、台华新材上涨30%以上；美股、台股大盘下行，纺织板块走势与大盘较接近。品牌渠道：10月疫情管控趋严社零下滑，11月销售节日拉动重点品牌线上增长。2022年10月服装社零同比-7.5%，主要是由于管控严格线下客流量较低。线上数据方面，2022年1~10月穿类网上零售累计同比+7.2%，10月天猫京东品牌运动鞋服品类成长性十分突出，10~11月京东平台李宁/特步分别同比+21%/+126%；抖音平台重点品牌多数维持快速成长。制造出口：越南纺织出口增长加快，原材料价格下降明显、运价小幅上升，人民币持续贬值。2022年8~11月越南纺织品相比2019年增长15%/-5%/2%/8%。棉花价格12月14日下降至14959元/吨，环比-0.1%，锦纶丝价格环比基本持平；运价自今年2月中以来开始下降，目前已接近2020年同期的水平，基本回归正常；汇率方面，美元兑人民币汇率环比回落3.3%至6.95，相比今年9月前人民币仍有贬值。