国金证券：农业26半年报总结：养殖板块拐点已现，重视周期反转机会

行业概览 2026年上半年生猪出栏37246万头，同比+1.7%，养殖品种供给量整体仍较充足；生猪价格持续低位运行，导致板块整体利润明显承压，但是在农产品价格企稳回升和行业规模化持续提升的背景下，农林牧渔板块收入端相对平稳。2026H1农林牧渔板块实现营业收入6087.72亿元，同比-0.52%；实现归母净利润-125.33亿元，同比由盈转亏，主要系生猪养殖板块深度亏损拖累。2026Q2板块实现营业收入3065.69亿元，同比-5.08%；实现归母净利润-112.10亿元，同比由盈转亏，亏损幅度较26Q1明显扩大。 生猪养殖 2025年生猪供给较为充足导致价格趋势下跌，行业自25Q4开始陷入亏损阶段，行业开始出现去产能。2026年初以来生猪价格持续下跌，生猪价格跌破多家养殖公司现金流成本，行业陷入深度亏损状态，板块连续两个季度亏损加速板块产能去化。生猪养殖板块2026H1实现收入2285.73亿元，同比-8.06%；实现归母净利润-209.42亿元，同比由盈转亏，猪价下跌使得板块盈利大幅减弱。2025年H2以来政策端持续加码行业产能调控，近期政策端动作频频，我们预计未来政策端产能调控或