甬兴证券：非银金融行业证监会3.15新政点评：明确发展方向，重视优质头部券商

核心观点 3月15日，证监会集中发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》等四项政策文件，分别聚焦发行准入、上市公司持续监管、中介机构监管和证监会系统自身建设四个方面。我们分析认为，新政对行业发展、券商经营的影响如下： 提出行业目标：力争5年左右时间推动形成10家左右优质头部机构，至2035年形成2至3家具备国际竞争力投行和投资机构。 明确发展方向：功能型、集约型、专业化、特色化。①功能型：证券公司要把功能性放在首要位置，正确处理好功能性和盈利性关系，加大功能性考核的权重。②集约型：审慎开展高资本消耗型业务，合理确定融资规模和时机，严格规范资金用途，提升资金使用效率。③专业化：提升投行价值发现、公募投研能力、机构风险管理能力等。④特色化：鼓励中小机构结合自身资源禀赋差异化、特色化经营。 引导竞争格局：支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强，适度拓宽优质机构资本空间；鼓励中小机构差异化发展、特色化经营，结合股东特点、区域优势、人才储备等资源禀赋和专业能力做精做细。 夯实合规风控基础：坚持“看不清管不住则不展业”，落实全面风险管理与全员合规管理要求，纵向