民生证券：华电国际（600027）-2023年年报点评：业绩仍有上行空间

华电国际(600027) 事件：3月27日，公司发布2023年度报告，报告期内实现营业收入1171.76亿元，同比增长9.45%（经重述）；归母净利润45.22亿元，同比增长3789.00%（经重述）；扣非归母净利润38.03亿元，同比扭亏为盈（经重述）；公司拟向全体股东每股派发现金股利0.15元，合计派发现金红利15.34亿元，分配总额占可供分配归母净利润的43.65%。 装机增长消弭电价风险，火电营收仍有望增长：2023年公司完成火电上网电量2003.12亿千瓦时，同比增长1.5%；但因综合售电价微降，全年火电发电收入同比增加7.78亿元至942.07亿元，增幅0.8%，略低于电量增速；折度电营收约0.4703元，同比下降0.6%。展望2024年，年度长协落地后平均电量电价或同比回落，但一方面，煤电容量电价补充下全年综合电价或能持平；另一方面，2023年公司新增火电装机369.55万千瓦，其中煤机、燃机分别新增319、50.55万千瓦，装机增长推动电量增长，公司全年火电营收仍有望增长。成本端，煤价中枢下移，2023年全年燃料成本同比下降约74.04亿元至754.62亿元，降幅8.9