山西证券：通信周跟踪：总结通信行业三季报，把握短期业绩与预期错配的机会

投资要点 行业动向： 1）英伟达GTC给出Blackwell-Rubin5000亿美元指引，北美CSP25Q3资本开支高增趋势明确。 在上周举办的华盛顿GTC大会上，英伟达预计六家北美CSP2025-2027CAPEX有望达到4430亿/5490亿/6320亿美元，公司2025-2026Blackwell-Rubin系列GPU累计出货有望达到2000万颗GPU（2个GPU封装于一个Package）并且营收有望达到5000亿美元以上。这是英伟达首次对AI基础设施市场和GPU营收给出公开的预期指引，有效稳定了资本市场对于“AI泡沫化算力投资过剩”的担忧预期。同时，英伟达还展示了新一代Vera-Rubin超级芯片，2块Superchip （1个tray）AI算力达到200PFLOPS，配备4TB高速内存，具有14.4TB/sNVLINK6以及800GB/sCX9。在端侧，英伟达还推出了新一代DriveHyperion自动驾驶解决方案以及IGXThor开发套件。新应用方面，英伟达宣布与诺基亚建立战略合作关系推出全新电信加速产品线AerialARC，并推出AVQLink将GPU与QPU高速互联满