华鑫证券：计算机行业点评报告：AppLovin：广告业务高速增长，受益AI产业浪潮

事件2025年11月5日，AppLovin发布2025年第三季度财报。公司当季实现营收14.05亿美元，同比增长68%，环比增长12%。GAAP净利润为8.36亿美元，同比增长92%，环比增长2%。调整后EBITDA为11.58亿美元，同比增长79%，环比增长14%。投资要点Q3业绩表现：收入小幅增长，盈利能力改善，经营状况良好营收端：本季度公司总收入达14.05亿美元，同比增长68%，环比增长12%。盈利端：公司GAAP净利润为8.36亿美元，同比增长92%，环比增长2%。调整后EBITDA为11.58亿美元，同比增长79%，环比增长14%。其他经营指标：公司经营现金流达10.5亿美元，环比增长36%；自由现金流达10.5亿美元，环比增长37%。公司有现金、现金等价物16.67亿美元，资产负债表较为健康。未来业绩展望：Q4环比继续增长，盈利能力优秀2025Q4：公司指引收入在15.70-16.00亿美元（Q3为14.05亿美元），调整后EBITDA在12.90-13.20亿美元（Q3为11.58亿美元），调整后净利润率高达82-83%。初创公司成长为移动广告巨头，有望持续受益于AI浪