东吴证券：房地产行业点评报告：从防风险到促消费，新使命引领行业迈入发展新阶段

投资要点事件：12月15-16日中央经济工作会议召开，对房地产强调确保市场平稳发展，要点包括支持住房改善消费、有效防范化解优质头部房企风险、因城施策支持刚性和改善性住房需求、推动房地产业向新发展模式平稳过渡等。从防风险到促销费，时隔8年重提住房消费。会议强调着力扩大内需，支持住房改善、新能源汽车和养老服务等消费。房地产相关内容重新出现在促消费段落体现出明显转向信号，不仅承认了改善性住房需求是合理且被鼓励的，更希望行业合理需求能够带动明年投资和消费企稳回升。后，在2015年3月集中出台了一批放松限贷限购的政策，由此我们可以对未来的地产政策多一些期待。由于当前供给侧政策已集中出台，我们判断后续有望迎来供给侧政策持续落地和需求侧的放松政策陆续出台，放松力度有望超市场当前预期。保优质主体的确认和“房住不炒”的淡化。公告指出“有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况”，可以认为是对以“三支箭”为代表的供给端政策的肯定和定调，预计相关政策后续将加快落地进度。但诚如我们一直强调的，能够获得政策支持的民企数量并不会太多，最终能够在这轮行业衰退周期中存活的房企应该符合以下几个特征：1）还未在境内有