东吴证券：电动车2021年三季报总结：行业景气度持续，电池盈利超市场预期，涨价环节弹性较大

电动车2021年需求旺盛，销量持续超市场预期，板块业绩逐季大幅向上：2021年Q1-Q3国内和海外电动车分别销216/198万辆，同比+185.3%/+92.7%，超市场预期。我们所选取的101家企业2021年Q1-3总体营收8,131.25亿元，同增51.74%。实现归母净利润549.02亿元，同增147.02%。龙头表现突出，锂电中游环节盈利同环比持续向上，具备价格弹性环节盈利大增；2021Q3环比进一步提升，实现营收3,027.03亿元，同比增加40.62%，环比增加7.93%；实现归母净利润226.84亿元，同比增加102.60%，环比增加14.85%。各环节满产满销，盈利能力亮眼。 2021Q1-3子板块业绩均大幅提升，中游环节持续紧张，部分价格弹性环节业绩最为亮眼，上游紧随其后：2021Q1-3扣非归母净利润同比增速排序依次为铜箔(2316%)>正极(385%，剔除杉杉股份)>负极(296%，剔除杉杉股份)>上游材料(275%)>六氟磷酸锂及电解液(260%，剔除杉杉股份)>电池(182%)>隔膜(172%)>锂电设备(91%)>电机电控(57%)>核心零部件(44%)>充