国信证券：房地产行业2024年投资策略：筑底期接近尾声，开工端值得期待

核心观点2024年展望：销售筑底期接近尾声，2024年销售降幅预计将大幅收窄。值得期待的主要有两个方向：一是高土储/低库存下，开工势能较大，地产新开工预计表现较好，利好代建及开工端建材企业；二是城中村改造，核心是部分城市降低成本的试点能否取得成功。进入2023下半年，高层重磅发声，高能级城市纷纷跟进落地需求端放松政策，但效果微弱。展望2024年，需求端政策仍有较大放松空间，但在“商品房+保障房”双轨制体系这一新的顶层设计下，我们预计明年需求端政策的放开仍将是逐步的，若能同时扭转居民收入预期和房价上涨预期这两大指标，政策效果或将较为明显。2023年以来，城中村改造被多次提及，结合“14号文”的设计纲领，城中村改造已成为下一阶段房地产行业的重点内容。值得注意的是，本轮城中村改造在任何意义上都无法类比“棚改”，主要难点不是融资问题，而是要看能否通过非市场化手段压低成本。当前需要关注广州作为城中村改造经验最丰富、态度最积极、空间最大、房价最低的一线城市，能否按节奏完成10月发布的改造规划。主要指标预测：开工强、销售承压、竣工弱。1）对2024年格局的判断：2023年延续了供需双弱，需求更弱的格