太平洋证券：中美最新经贸成果浅析（2026.5）：君子之交-260520

大国博弈，犹如君子之交，和而不同。大国间经贸关系，既因供需体量具有决定性影响而无法如开放小国般依赖在既有规则框架中被同化，又因你中有我我中有你而无法相互隔绝。长期博弈的最优解，可能正是在非关键竞争领域拿出彼此的市场和供给进一步发展外循环，而在关键竞争领域各自积累技术优势保持友好竞争态势。此番中美最新经贸成果正在展现出更加成熟的大国博弈战略路径。 双方继续落实前期磋商成果，成立贸易和投资理事会讨论双方各自关切，既与特朗普前期关税政策遭遇其国内法律障碍有关，也充分体现出现阶段中美经贸关系更为务实且层次丰富，已不仅仅聚焦于关税这一价格问题。本轮中美经贸磋商的一个大的背景是美国对外施加的关税水平已经在其国内法约束下出现了总体下降。今年2月20日，美国最高法院判定，美国政府去年依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收的“对等关税”违法，裁决后仅数小时，特朗普即援引《1974年贸易法》第122条款决定对所有国家征收10%的全球关税，这一税率水平已经较大幅度低于“对等关税”。此后于5月7日，美国国际贸易法院又作出裁决，认定2月征收的10%进口关税法律依据不成立。在此背景下，尽管此次中美两国元首会