中邮证券：湖南黄金（002155）-拟购买天岳矿业及中南冶炼，打开远期增长空间

湖南黄金(002155) 投资要点 国内十大产金企业之一，全球锑矿开发龙头企业。公司控股股东为湖南黄金集团，湖南省国资委为实际控制人。湖南黄金集团持有公司35.06%的股份，湖南省国资委通过湖南省矿产资源集团控股湖南黄金集团控股公司。 金锑价格同步上行助力公司业绩高增。2024年，随着金锑价格不断提升，公司实现营业收入278.39亿元，同比增长19.46%；实现归母净利润8.47亿元，同比增长52.58%。2025年公司业绩再创新高，实现营收501.81亿元，同比增长80.26%，主要系黄金价格提升以及公司增加外购冶炼金，实现归母净利润14.88亿元，同比增长75.77%，主要系黄金和锑价格提升，公司自产矿顺利释放利润。 公司黄金资源丰富，年产量有望提升。公司目前控股或参股共计9座黄金矿山。公司拥有采矿权及探矿权的矿山分别位于湖南省怀化、平江、郴州、益阳、邵阳、永州等地区及甘肃等省，黄金矿山多为金锑钨共（伴）生矿及含硫含砷矿。截至2025年末，公司保有黄金储量共计137.06吨。2025公司矿产金产量为3.431吨。甘肃加鑫以地南矿区投产有望提升公司黄金产量。2024年5月，公司公告投