国金证券：计算机行业研究：算力依旧

本周观点 AI入口之争，大厂投资力度再增强。 1）大模型迭代不断，中国模型已有效改变了北美单极主导的竞争格局。在全球Top10阵营中，GLM-4.7、DeepSeekV3.2、KimiK2Thinking已占据3席。2）推理需求激增：o1类推理模型的出现，使推理阶段的计算量相对传统模型解锁了约10倍的潜力，算力需求已从单一的“训练驱动”转向“训练+推理双轮驱动”。3）流量入口重塑：1月15日千问App宣布全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德等阿里生态业务，实现点外卖、买东西、订机票等AI购物功能，引领AI行业从“聊天对话”迈入“办事时代”,1月16日OpenAI宣布推出月费8美元的“ChatGPTGo”订阅套餐，并计划未来几周在美国的免费用户和Go用户中测试广告。我们认为入口之争的背后是流量之争，直接指向大型互联网企业广告及电商业务的基本盘，2026年各家在模型、AI应用产品上的算力投入将进入白热化阶段。 国产卡持续突破，2026年爆发之时。 1）智算中心持续扩容，国产替代加速：2020-2028年中国智能算力规模预计保持57%复合增长率。2）国产通用GPU从“可用”向“好用”升