国金证券：宏观经济报告：AI支撑出口到何时-260717

发布者：wx****54

2026-07-17

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国金证券

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总的来看，受益于美国AI资本开支周期，AI依旧是中国出口的压舱石，短期出口有望维持高位。但是价格不会涨到天上去，随着基数走高等，以集成电路为代表，相关商品对出口同比增速的支撑或边际减弱。且原油带来出口涨价或也已经度过高点，关注后续价格对出口的支撑力度变化。风险提示本文对AI价格的估算存在一定主观判断，实际商品价格变化或超预期。地缘政治冲突对经济和全球贸易的影响偏向于主观判断，关注后续地缘政治冲突的变化和对经济的超预期影响。出口是今年经济的压舱石，但地缘政治冲突、AI贸易等对出口的影响存在不确定性，关注相关行业的变动。

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