国信证券：26年二季度股市展望：不畏浮云遮望眼-260407

核心观点 核心结论：①年初A股春季行情延续，3月地缘扰动下步入休整；行业轮动加快，科技成长、资源品、价值蓝筹相继表现。②四浪回调不改全年牛市氛围，外部环境缓和+内需政策发力，A股短期休整后有望雨过天晴。③行情结构有望走向扩散，AI科技行情将从硬件走向应用，重视安全考量下的战略资源品，以及白酒地产等低估老登资产。 一季度市场回顾：突降骤雨。年初政策环境偏暖，春季行情整体延续。去年12月17日开启春季行情，1月初市场热度持续上升，杠杆资金快速流入，沪指创下十七连阳，港股也随之上行。此后受到市场流动性影响，1月中旬至2月初春季行情短暂歇脚。地缘冲突扰动风险偏好，3月以来市场震荡回调。今年以来市场轮动加快，我们用每月A股31个申万一级行业的涨跌幅排名环比变化分布情况来衡量A股的行业轮动强度，可以发现该指标在年初以来出现明显回升。 二季度市场展望：雨过天晴。牛市中后期常出现阶段性调整，即“牛市4浪”回调。牛市大背景仍然在，目前牛市时空和市场情绪均未达到极致。以周期思维看市场，A股牛熊轮回的周期规律一直客观存在。复盘历史来看，A股牛市转熊市往往出现在整体股市情绪过热、宏观环境明显走弱的时候，而这两