东吴证券：有色金属行业跟踪周报：美联储立场边际转鹰，贵金属价格环比下跌

投资要点 回顾本周行情（4月27日-5月1日），有色板块本周上涨0.15%，在全部一级行业中排名靠后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中能源金属板块上涨5.86%，金属新材料板块上涨3.29%，小金属板块上涨1.98%，工业金属板块下跌2.14%，贵金属板块下跌2.24%。工业金属方面，我们认为当下市场核心交易逻辑仍是基于油价上行—远期利率端上移—工业金属估值受到压制，预计短期市场维持震荡走势。贵金属方面，我们认为当下对贵金属的核心担忧在于海湾国家原油收入下降—区域国家“美元荒”—黄金作为流动性对手盘被抛售，预计短期市场维持震荡走势，然而无论是沃什提倡的“截尾PCE”，或是美国政府退税带来的赤字压力，我们仍好看海峡尾部风险消除后的中期上行机会。 周观点： 铜：海外累库叠加美伊局势反复致使铜价走弱，矿端紧缺加剧为价格提供底部支撑。截至5月1日，伦铜报收12,950美元/吨，周环比下跌2.55%；沪铜报收101,030元/吨，周环比下跌1.70%。供给端，截至5月1日，进口铜矿TC进一步下跌至-81元/吨，国际原油与硫磺价格的持续上涨大幅抬升了矿端开采成本与湿法冶炼成本，国际铜矿供