西南证券：天能重工（300569）-塔筒毛利率修复，“双海”业务加快发展

天能重工(300569)投资要点y事件：公司202]3年上半年实现营业收入13.4亿元，同比增长10%；实现归母净利润1.2亿元，同比增长4.1%；扣非归母净利润1.2亿元，同比增长6.2%。2023年第二季度公司实现营收8.3亿元，同比增长6.1%；实现归母净利润0.7亿元，同比下降24.7%。毛利率修复向上，费用率短暂承压。2023年上半年公司销售毛利率为28.6%，同比增长1.8pp；销售净利率为9.3%，同比下降0.6pp。费用方面，公司销售费用率/管理费用率（含研发费用）/财务费用率分别为0.7%/7.8%/7.5%，分别同比+0.3pp/-0.05pp/+0.3pp。塔筒盈利修复，海风建设加快。2023年上半年，公司风机塔筒实现营收10.1亿元，同比增长10%；毛利率为15%，同比增长2.8pp。从出货角度，公司上半年风机塔架销量为13.2万吨，其中海风塔架和单桩实现销售约2.8万吨，占比21%。伴随风电装机增速恢复及产业链价格趋稳向上，公司塔筒业务有望实现量利双升。从产能角度，公司目前14个基地（含在建）的合计产能达88.1万吨，未来伴随盐城、汕尾等工厂的技改，产能将进一