中国银河：机械设备行业2025年三季报总结：行业景气向上，业绩增长稳健

核心观点 前三季度营收利润延续稳健增长。2025年前三季度宏观经济运行整体平稳，机械行业上市公司业绩保持良好增长，合计实现营业收入18924亿元，同比+8.43%；合计实现归母净利润1399亿元，同比+12.82%。25Q3机械行业上市公司实现收入6739亿元，同比+10.63%；净利润412亿元，同比+12.82%。 盈利能力保持平稳，费用端控制良好。2025年前三季度机械行业整体毛利率22.21%，同比-0.24pct；净利率7.39%，同比+0.43pct。25Q3毛利率21.93%，同比-0.58pct，环比-0.59pct；净利率6.12%，同比+0.12pct，环比-1.18pct。2025年前三季度期间费用率为13.90%，同比-0.78pct；25Q3期间费用率为14.56%，同比-0.58pct，环比+1.59pct。 细分子行业中，锂电设备/机床迎来基本面修复，光伏设备仍在筑底，半导体设备/船舶海工/工程机械/注塑机景气延续。2025年前三季度机械行业营业收入增幅前五的行业为半导体设备（+32%）、轨交装备（+15%）、注塑机（+14%）、激光（+14%）、机床（+