东海证券：可选消费双周报：周专题—LVMH，全球奢侈品巨头

投资要点：本周专题：LVMH,是当今世界最大的奢侈品集团。公司目前已建立起时装及皮具、葡萄酒及烈酒、香水及化妆品、钟表及珠宝、精品零售五条成熟的奢侈品业务线，旗下拥有75个知名杰出品牌，包括LV、Dior、Givenchy、Tiffany&Co等全球知名品牌。2021年，公司总营收642.15亿元，同比+44%；净利润120.36亿欧元，同比+156%。我们认为公司的成功得益于:①收并购构造奢侈品帝国。一方面，产品布局全面，打造极宽广的护城河。公司建立了时装及皮具、葡萄酒及烈酒、香水及化妆品、钟表及珠宝、精品零售五条成熟的奢侈品业务线。另一方面，公司经历过三次并购集中期，目前正在经历第四阶段。收购了Celine、Loewe、娇兰、Sephora、DFS、日默瓦、Dior、Off-White等一系列品牌，并在2021年收购了Tiffany&Co.。公司收购构建了自身奢侈品帝国，多领域布局，并在各个业务部门都形成了有梯度的品牌矩阵，涵盖不同的消费客群，同时有利于公司抗风险能力。②坚持直营为主，精品零售促业绩。线下：坚持线下实体直营为主，对分销渠道把控严格。截至2021年底，公司全球专卖店达