民生证券：宝钛股份（600456）-2023年年报点评：军品需求放缓拖累业绩，出口业务快速增长

宝钛股份(600456) 事件：公司发布2023年年报。2023年，公司实现营业收入69.27亿元，同比增长4.41%，归母净利润5.44亿元，同比减少2.29%，扣非归母净利润4.75亿元，同比减少7.74%。单季度来看，2023Q4，公司实现营业收入13.16亿元，环比减少30.82%，同比减少14.31%；实现归母净利润-0.05亿元，环比减少103.06%，同比减少110.80%；实现扣非归母净利润-0.31亿元，环比减少120.75%，同比减少186.93%。 量&价：军用和民用市场需求下滑，量价均承压，出口市场增长迅速。2023 年，公司钛产品产量约30013.33吨，同比减少7.76%，销量约29379.58吨，同比减少7.05%。2023Q4，公司钛产品产量约5903吨，环比减少18.20%，同比减少24.81%，销量约5159吨，环比减少31.52%，同比减少29.34%。钛产品销量下滑主要系军品需求放缓叠加民品化工行业资本开支不足所致，23年下半年来下游采购显著放缓。公司2023年毛利率为21.18%，同比下降0.46pct；2023Q4，公司毛利率为15.63%，