东吴证券：北交所2026年中期投资策略：估值重塑，聚焦稀缺-260609

核心要点 一、行情回顾：结构分化，震荡筑底与估值回归 1）北证50指数年内显著回调，市场风险偏好阶段性回落。2026年初在政策预期和春季行情驱动下市场一度活跃，但二季度以来受流动性收紧、市场情绪转向、部分标的一季报业绩落地不及预期等因素影响，北证50年初冲高→2-3月深度回调→4-5月小幅反弹→5月底再度回落。截至2026年6月5日，北证50收盘至1299.07点，年内累计跌幅达-11.41%。 2）北交所资金向北证50、新股与次新股集中。2026年以来（截至2026年6月5日），北交所市场日均成交额约215亿元，北证50贡献北交所市场33%的成交额；此外，2026年以来上市新股占北交所板块成交额比重亦逐步提升。 3）2026年以来北证估值整体回落，PE(TTM)处于0-30x区间的公司数量占比较2025年提升：截至2026年6月5日，北交所/科创板/创业板的PE(TTM)中位数分别为35.16倍、48.86倍、 38.05倍。北交所PE(TTM)处于0-30x区间的公司数量占比较2025年底明显增加，PE(TTM)处于100x以上的公司数量占比亦同步回落，新股与次新股、高景气赛道龙头