山西证券：策略周报：市场延续防御轮动，成长股等待右侧确认-260727

投资要点： 本周A股主要指数表现分化、波动加剧。上证50与科创50涨幅居前，分别上涨4.55%和4.19%；北证50与中证1000等中小盘指数表现疲弱，分别下跌4.15%和2.40%。单日走势看，科创50周二大涨10.73%后回落，创业板指亦在周二上涨7.05%后回调，成长风格弹性占优但波动剧烈。行业层面，石油石化周涨5.78%居首，有色金属、煤炭紧随其后；建筑材料、综合跌幅居前。估值方面，科创50滚动市盈率历史分位高达98.22%，上证50、沪深300分位较上周明显抬升，核心资产估值进一步提升空间有限。 成交方面，周二成交额达到29742.02亿元高点后连续三日萎缩，周五骤降至19444.60亿元，较周二锐减超万亿元，量能快速萎缩反映资金参与意愿显著减弱。资金结构呈现强者恒强、弱者失血格局，电子行业成交额一骑绝尘，但通信、医药生物、计算机等科技成长板块遭遇主力资金大幅撤离；有色金属、电力设备、石油石化获得资金净流入，成为资金避风港。风格上看，创业板指与中证1000波动率居高不下，上证50与沪深300维持低波动。微观情绪快速切换，周五下跌家数占比激增至89.31%，千股下跌再现，小单大