华金证券：新股覆盖研究：锦华新材-250917

锦华新材(920015) 投资要点 本周二（9月16日）有一只北交所新股“锦华新材”申购，发行价格为18.15元/股、发行市盈率为11.95倍（每股收益按照2024年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润除以考虑超额配售选择权全额行使时本次发行后总股本计算）。 锦华新材（920015）：公司主要从事酮肟产业链系列产品的研发、生产和销售，主要产品有肟基硅烷、羟胺系列、酮/醛肟系列三个品类。公司2022-2024年分别实现营业收入9.94亿元/11.15亿元/12.39亿元，YOY依次为-13.81%/12.13%/11.21%；实现归母净利润0.80亿元/1.73亿元/2.11元，YOY依次为-67.34%/116.74%/22.28%。根据公司管理层初步预测，公司2025年营业收入较上年同比下降14.25%，归母净利润较上年同期下降5.47%。 投资亮点：1、背靠浙江省国资委及巨化集团，公司实现酮肟系列产品的循环技术及产业化，现已成为国内硅烷交联剂、羟胺盐细分市场龙头。公司深耕酮肟系列精细化学品领域，控股股东为我国氟化工龙头巨化集团、实际控制人