西南证券：拓普集团（601689）-平台型汽车零部件龙头，横向拓展杰出企业

拓普集团(601689) 投资要点 推荐逻辑：（1）公司]从传统业务内饰功能件和橡胶减震产品持续横向拓展，传统业务占比已降至55%。（2）公司抓住新能源头部客户国产化机会，2020年以来实现快速发展，近年来陆续开拓新客户。（3）轻量化+热管理构筑第二成长曲线，占比提升至39%，汽车电子+驱动执行器构筑第三成长曲线。 产品横向拓展成功，客户持续开拓。公司是行业领先的平台型汽车零部件企业，2015年前收入主要来自内饰功能件和橡胶减震产品，二者合计占比超过90%。15年后公司逐步拓宽业务范围，23年二者占比分别降至33%、22%。21年起公司抓住新能源头部大客户机会，迎来快速增长的黄金发展期，公司与战略客户推行的Tier0.5级合作模式取得示范性成功，19-21年公司总营收CAGR为38.5%，净利润CAGR为47.4%。 轻量化+热管理构筑第二成长曲线。（1）在汽车轻量化背景下，底盘系统业务持续放量，随着铝制底盘占比增加，销量及单价均逐年提高。近年来公司积极拓展特斯拉、RIVIAN、蔚来、比亚迪、吉利等优质客户的中高端车型底盘系统模块项目，营收持续增长，23年营收占比31%，连续第二年成为