开源证券：品牌中药OTC：看好政策支持、业绩确定、估值性价比高的稳健赛道投资机会

中药行业具备确定业绩增长以及估值性价比，首次覆盖，给予“看好”评级 政策方面，中药作为我国特色药品种类，一直受到国家政策支持；从已落地的中成药带量采购来看，集采价格预计不会出现断崖式下降，而是基于其成本，保证中药企业有一定的利润空间，且品牌中药OTC主要销售渠道在零售端而非公立医疗机构，具备较高的价格维护能力。基本面方面，大部分品牌中药OTC企业在过去几年保持收入10%-20%稳定增长，并且通过品类扩张、营销渠道改革等有望迎来第二增长曲线。业绩方面，2021年较多品牌中药OTC企业制定股权激励计划，对核心员工激励充分，业绩增长确定性大。估值方面，根据万得一致预期，截至2021年12月22日，中药板块2022EPE为33.7倍，低于医药生物整体行业的34.3倍，具备估值性价比。整体来看，中药行业受政策支持，具备确定业绩增长以及估值性价比，首次覆盖，给予“看好”评级。 中成药行业经历前期快速增长后调整优化，逐步走向高质量发展 中成药行业在经历前期快速增长后目前进入了调整优化期，但随着国家政策支持加大、行业政策及标准不断完善、2019年后新产品获批加速，具备更高临床价值、更强安全性的中成药将