东吴证券：汇川技术（300124）-2023年及24年一季报点评：工控龙头穿越周期，电驱动进入收获期

汇川技术(300124) 投资要点 2023年及2024Q1收入同比+32%/+36%，归母净利润同比+10%/9%，扣非净利润同比+20%/+27%，业绩符合市场预期。公司23年实现营收304.2亿元，同增32%，归母净利润47.4亿元，同增10%，扣非净利润40.7亿元，同增20%。23Q4/24Q1营收103.0/64.9亿元，同比+52%/36%；归母净利润为14.2/8.1亿元，同比+15%/+9%；扣非净利润为10.3/7.9亿元，同比+55%/+27%，业绩符合此前预告值。公司经营计划披露增长目标：24年收入同比+15%-35%，归母净利润同比+5%-20%；长效激励计划设立24年归母净利润目标为53亿元，整体经营目标务实稳健。 产品结构变动拉低毛利率，费用控制效果显著。毛利率方面：23年/23Q4/24Q1毛利率33.6%/29.2%/34.6%，同比-1.5/-3.5/-1.9pct，主要系，1）工控产品价格竞争激烈；2）新能源车占比提升。费用方面：23&24Q1期间费用率分别同降1.2pct/1.7pct至19.3%/23.6%，主要系数字化、能源管理等战略业务前期