国信证券：半导体设备行业专题：AI需求爆发叠加进口替代，国产设备厂商的黄金窗口

核心观点 行业现状：AI主导本轮景气周期，逻辑与存储呈现结构性供需紧张。从产业基础看，逻辑与存储芯片分别承担计算与数据存取职能，是AI算力体系的两大核心硬件环节。北美云厂商资本开支持续上修，需求沿AI服务器向先进逻辑、HBM及企业级存储传导。逻辑端，先进制程产能扩张仍受CoWoS等先进封装能力制约；存储端，AI需求非线性增长叠加HBM对传统DRAM产能的挤占，供给释放相对缓慢，共同强化本轮上行周期的持续性。 设备受益：扩产与技术升级+国产替代。半导体设备行业当前的景气周期，主要围绕“AI需求、存储扩产、先进制程与先进封装、国产替代”四条主线展开。一是AI服务器与国产算力芯片加速发展，带动逻辑和存储芯片需求增长。二是先进制程升级和CoWoS等先进封装扩产，进一步拉动刻蚀、薄膜沉积、量测检测、清洗、测试及封装等设备投入。三是不同芯片路线形成差异化需求：先进逻辑更依赖光刻和量测，3DNAND层数提升重点拉动刻蚀、薄膜沉积及CMP，DRAM微缩与HBM发展则进一步增加量测检测、深孔加工、晶圆减薄、先进封装和测试设备投入。四是半导体设备国产化率也在持续提升，随着海外设备出口限制持续收紧，国内晶圆