西南证券：明阳智能（601615）-业绩短期承压，风机大型化加快

明阳智能(601615)投资要点业绩总结：公司]2023年上半年实现营业收入105.6亿元，同比下降25.8%；实现归母净利润6.5亿元，同比下降73.3%；扣非归母净利润5.4亿元，同比下降76.7%。2023年第二季度公司实现营收78.4亿元，同比增长10.2%；实现归母净利润8.8亿元，同比下降15.3%；扣非归母净利润8.3亿元，同比下降6.1%。盈利能力短期承压，费用率管控得当。2023年上半年公司销售毛利率为18.4%，同比下降7.3pp；销售净利率为6.2%，同比下降10.9pp，主要系风机价格下行及海上风机交付规模下降所致。费用方面，公司销售费用率/管理费用率（含研发费用）分别为4.8%/8%，同比增长0.7pp/1.7pp；财务费用率为-0.1%，同比下降0.8pp，整体来看，公司费用率管控较好。产品格局持续优化，技术积累有望变现降本。2023年上半年，公司陆上风机机型单机功率从3MW-4MW主力机型向5MW-8MW机型推进，海上风机机型单机功率从5.5MW-6.45MW已迭代至8MW-16MW机型。同时，公司发布全球最大海上风电机组MySE18.X-28X，风机大型