中航证券：情绪经济专题报告：小情绪有大市场，从性价比到心价比-260609

核心观点 核心判断：消费范式从“性价比”切换至“心价比”，情绪经济开启万亿级新消费周期。2025年我国人均GDP达1.4万美元，居民服务消费支出占比46.15%创历史新高，消费决策底层逻辑已从功能满足转向情绪满足。Z世代月均情绪消费支出949元、18.1%愿月付超2000元，六成消费者对情绪消费价格敏感度更低——情绪价值已由隐性偏好转化为显性消费行为，成为产品溢价的核心来源。 市场空间：2025年情绪经济规模2.72万亿元、CAGR18.6%（2022-2025年），约为社零增速的5倍。预计2026年突破3万亿元（约3.17万亿元），同比增速约16.5%。需求（8.4亿心理亚健康城镇人口+4亿中等收入群体）、供给（AI核心产业2.8万亿/+23.5%，推理成本两年降超90%，心理咨询单次成本由300-800元降至数十元）、政策（十五五规划纳入+多省写入政府工作报告）三重驱动共振，增速确定性强。 需求端：四维需求图谱形成闭环——疗愈（止痛，近70%成年人存在情绪困扰，焦虑终身患病率7.6%）；陪伴（填空，独居人口超2.6亿、一人户5897万户）；悦己（充电，44%消费者视情绪消费为自我追